前言
最近比較紅的兩檔 ETF：009816 (凱基台灣TOP50) 與 00981A (統一台灣高股息優選動能ETF)。
市場最常將它們與 0050 (元大台灣50) 比較，進而衍伸出新的討論點：投資人似乎從過去完全吹捧「市場型 ETF」，到現在開始偏向「主動式 ETF」。畢竟績效就擺在那，009816 與 00981A 過去的表現確實比 0050 還好。
重點摘要
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00981A： 可以看成一種基金，表現純看基金經理人績效。在資產配置上，我更傾向於將它當成其中一隻「個股」。
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009816： 是套上「綑龍鎖」的 0050。將台積電比例限制在 40% 左右，解決了部分人認為 0050 台積電權重過高（約 60%）的問題。
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配置建議： 以穩健家庭理財的角度，不建議單壓 00981A 或 009816。我會建議用配置的方式，具體作法我會在篇尾說明。
三檔 ETF 簡介
1. 0050 元大台灣 50
老牌的 ETF，是這三隻中最純粹「市場機制」的選擇。僅採用單一市值評估法，前 50 大的公司就納入。近年來因台積電市值飆漲，權重已佔約 6 成，進而產生了：
「買 0050 幹嘛？我買台積電就好啦！」
「ETF 近乎單壓一隻個股，風險太高了。」
這類觀點變成了 0050 的缺點，其報酬絕大多數綁定在某幾家半導體公司，對某些投資者來說失去了「分散風險」的需求。
2. 009816 凱基台灣 TOP50
009816 試圖修正 0050 的缺點，加入了「獲利」條件：近四季稅後淨利大於 0。
規定前五大市值合計權重不可大於 65%，導致台積電在 009816 的權重降至約 4 成。而多餘的資金會優先配置在動能較強的股票上。
以今年來說，這些資金被分配到了半導體中下游的記憶體、散熱等公司，這也是 009816 目前表現優於 0050 的原因之一。另外，009816 強調不配息，股息直接再投入，除了省去麻煩，對稅制也較友善（避開所得稅與 2 代健保）。
3. 00981A 統一台股增長
00981A 賦予經理人陳釧瑤高度的決策權，選股圍繞「大型、新創、成長」三大主軸，成分股不限於市值前 50 大，而是在前 300 大中挑選潛力股。
這類型基金相當考驗經理人的功力，並不完全和市場掛勾。在 00981A 的成分股中，老大台積電僅佔約 10% 的權重。
績效比較
我們用 009816 的上市日期 2026/2/3 當基點做比較：
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00981A： 大勝其他兩檔 ETF。
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009816： 因配置在今年表現較好的科技業中下游，績效小勝 0050。
心臟病測試法（價格回落最低點）
雖然目前還沒公版的 Beta 值，但我用「價格回落最低點百分比」來看：假設某股票 A 最高價 100 元，隨後回落至最低點 50 元，那回落百分比就是 50%。
結果： 0050 與 009816 表現相差無幾。而 00981A 在川皇威武的情況下處變不驚，經理人陳釧瑤真的猛！
費用比較：注意隱形成本
ETF 的費用包含兩大塊：
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公告費率： 經理費、管理費（顯示在說明書）。
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隱形成本： 調整持股時的交易費用、雜費（不定期公告）。
注意： 009816 的公告費率雖低，但「隱形成本」是貓膩所在。當條件設置越多，換股頻率越高，隱形成本隨之增加。009816 在 2026 年因建倉買入大量股票，費用率明顯高於 0050。長期持有者必須考慮這點對績效的侵蝕。
歷史的啟示：主動型基金的宿命
我們需要為了追求績效，將大盤配置轉向主動型 ETF 嗎？
來看看歷史上著名的方舟基金 (ARK) 經理人「木頭姐 (Cathie Wood)」：
結論： 主動型基金非常看經理人與市場風向的契合度。風向對了是大殺四方，風向不對或換了經理人，績效可能截然不同。對我來說，買 00981A 更像是「選人」而非「選市」。
我的觀點與配置
雖然 00981A 表現亮眼，但將它與 0050 相比並不公平。我會將 00981A 當成一隻優異的「個股」 放入資產配置，而非傳統意義上的穩定型資產。
至於 009816，它是 0050 的變體，優勢在於「台積電限制」與「動能配置」。但若要長期超越大盤，代表這些動能股的表現必須長期贏過台積電。以我對台積電的深入研究，我認為這並不容易。
衛斯理的股票資產配置建議：
我目前的配置是：大盤型 ETF (3 成) ： 個股 (7 成)。
但我的最終目標是倒過來：大盤型 ETF 要佔 7 成。
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7 成大盤區： 0050 與 009816 視為同類產品，不論怎麼搭配，目標佔總資產 7 成。
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3 成個股區： 00981A 放在這裡。它績效好是事實，但依靠經理人、背離大盤也是事實。
把它當成厲害的「台積電」或「台達電」來持有，會更符合我的投資邏輯。
買 0050 就像買一台自動導航的特斯拉，省心但路線固定；
009816 像是幫特斯拉裝了速限器，確保過彎（權重）不超速；
而 00981A 則像是請了一位專業賽車手代駕。
代駕費（經理費）雖然貴，但你要看的是他能不能幫你在超車時（績效）甩掉對手。
希望這份整理對你的讀者有幫助！如果有任何需要微調的地方，隨時告訴我。
